[導(dǎo)語]?無論是基于宏觀周期，還是產(chǎn)業(yè)周期，當(dāng)下油市和未來的走勢(shì)，都是偏高位的震蕩。從衰退預(yù)期到現(xiàn)實(shí)的過程中，需要經(jīng)歷的時(shí)間較長(zhǎng)，且產(chǎn)業(yè)供應(yīng)端缺乏投資，供應(yīng)釋放短期無果，這就決定了油價(jià)將保持高位運(yùn)行。當(dāng)然，也需要關(guān)注供應(yīng)端一些變量的存在，比如伊核協(xié)議，比如東歐局勢(shì)，這些會(huì)令波動(dòng)加劇。

1、價(jià)格回顧

2022年國(guó)際原油市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先漲后跌行情走勢(shì)，上半年存在兩個(gè)拐點(diǎn)，一是3月份的地緣風(fēng)險(xiǎn)拐點(diǎn)，二是6月份的宏觀壓力拐點(diǎn)。進(jìn)入下半年之后，油價(jià)從高位回落，但是依然呈現(xiàn)高位波動(dòng)的行情。上半年，在東歐局勢(shì)的擾動(dòng)之下，供應(yīng)收緊加之需求向好，導(dǎo)致油價(jià)偏強(qiáng)走勢(shì)，兩油一度沖擊130美元/桶。隨著風(fēng)險(xiǎn)消退和美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息、縮表，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)入衰退階段，原油價(jià)格從高位一路下跌。但是，考慮到上游投資不足導(dǎo)致的供應(yīng)端閑置產(chǎn)能不足，歐佩克+控制產(chǎn)量小幅釋放，油價(jià)在下跌后維持高位運(yùn)行，波動(dòng)重心降至90美元/桶附近。

2、價(jià)格預(yù)測(cè)

對(duì)于2023年的價(jià)格預(yù)測(cè)，主要從兩個(gè)方面來考慮，一是經(jīng)濟(jì)周期的演繹情況，二是產(chǎn)業(yè)供需的博弈情況。兩者相互結(jié)合，共同對(duì)原油市場(chǎng)造成影響。

一方面，對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期而言，目前歐美的經(jīng)濟(jì)周期是從滯漲到衰退的過渡階段。在美聯(lián)儲(chǔ)不斷的加息和縮表的過程中，通脹的壓力正在逐步降低，那么未來繼續(xù)加息的節(jié)奏將會(huì)放緩，進(jìn)入衰退的步伐將會(huì)變慢。這樣看的話，貨幣收水的過程，對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓力逐步降低，需求的韌性依然存在。即使經(jīng)濟(jì)從滯漲進(jìn)入衰退，但是經(jīng)歷的時(shí)間也是較長(zhǎng)的，這期間伴隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)到現(xiàn)實(shí)的不斷修正。

另一方面，對(duì)于產(chǎn)業(yè)周期而言，實(shí)際就是資本開支的周期。在過去幾年之內(nèi)，因?yàn)橐幌盗姓吆凸?yīng)鏈等問題，導(dǎo)致投資相對(duì)不足，這樣就導(dǎo)致了閑置產(chǎn)能不足。在面對(duì)油價(jià)上漲的過程中，供應(yīng)端的彈性和空間是較小的。不僅如此，在美國(guó)原油產(chǎn)量遲遲沒有恢復(fù)的背景下，對(duì)于歐佩克+而言，供應(yīng)端是缺乏對(duì)手的，這就導(dǎo)致目前歐佩克+的沙特牢牢的把握了油市供應(yīng)端的話語權(quán)，產(chǎn)量釋放一直是適度的。即使美國(guó)出訪沙特，要求沙特進(jìn)行增產(chǎn)，但其實(shí)效果一般。在這樣產(chǎn)量控制的前提下，供應(yīng)端無法在短期有效釋放。對(duì)于需求而言，雖然經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)逐步進(jìn)入衰退，但是依然存在韌性，需求的偏剛需特點(diǎn)決定了原油價(jià)格的韌性。不僅如此，在未來，美國(guó)將會(huì)進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫的收儲(chǔ)，收儲(chǔ)將會(huì)增加需求，對(duì)需求是較大的提振。

因此，在綜合經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)量周期之后，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，在未來2023年原油市場(chǎng)很可能繼續(xù)呈現(xiàn)高位運(yùn)行的特點(diǎn)，上半年好于下半年，前高后低，主流波動(dòng)區(qū)間在80-110美元/桶。