9月份汽油供需差值環(huán)比減少2.13%，連續(xù)第三個月縮減。國內(nèi)汽油供應(yīng)、需求均減少，供應(yīng)減量相對較多，總供應(yīng)量減少130.83萬噸，總需求量減少77.42萬噸。9月汽油總供應(yīng)量降低多歸功于商業(yè)庫存回落，9月汽油期初庫存較8月減少136.04萬噸。產(chǎn)量降幅不大，較8月減少0.85%，但分別看來，主營單位9月汽油產(chǎn)量增加25.9萬噸，獨立煉廠則減少34.42萬噸，這種分歧歸結(jié)于兩方面：一、主營單位前期檢修裝置9月重啟，裝置開工負荷率提升，9月主營一次裝置檢修損失量較上月減少238.61萬噸或77.61%，獨立煉廠則僅減少26.07萬噸；二、山東個別企業(yè)由于參與新舊動能轉(zhuǎn)換項目整合，裝置于9月期間關(guān)停，造成汽油產(chǎn)量顯著減少，山東省獨立煉廠汽油產(chǎn)量較8月減少近30萬噸。從需求方面來看，9月燃油車需求表現(xiàn)一般，繼8月反彈后再度回落，國內(nèi)油價仍較高是抑制汽油需求的一部分原因；另外，與9月學(xué)生返校后各地出行減少也密切相關(guān)。

從汽油價格來看，9月國內(nèi)實際批發(fā)均價與實際零售均價均上漲，其中實際零售均價漲幅略高，批零價差較8月增大，另外這是繼5月后首次，實際批發(fā)均價與實際零售均價走勢同時符合與供需差值的反向聯(lián)動規(guī)律，供需價差向下，價格向上。9月國內(nèi)汽油實際批發(fā)均價與實際零售均價環(huán)比分別上漲0.3%、2.15%，國內(nèi)原油均價環(huán)比下滑5.26%，國內(nèi)綜合煉油利潤理論值環(huán)比上漲273.34%，成本傳導(dǎo)使生產(chǎn)端受益，但批發(fā)均價上漲后再逐步下滑，煉廠在保證利潤的前提下，以出貨為主，因此在去庫存方面初見成效，批發(fā)均價的相對穩(wěn)定使零售端同時受益。

對比3個月前數(shù)據(jù)，9月汽油供需差值較2022年6月減少9.41%，總供應(yīng)量減少234.87萬噸，總需求量增加18.5萬噸。汽油期初庫存量較3個月前減少188.1萬噸，目前庫存水平回歸至與一季度末相近水平，二季度因需求疲軟導(dǎo)致的高庫存狀態(tài)暫時緩解，但由于高庫存逐步常態(tài)化，庫存水平仍將在相對高位震蕩。另外，汽油產(chǎn)量近三個月連續(xù)減少，降量主要來自于民營企業(yè)，獨立煉廠三個月產(chǎn)量累計減少19.38%，主營單位三個月則累計增加7.35%。價格方面，9月汽油實際批發(fā)均價和實際零售均價較三個月前分別下滑4.25%、8.93%，國內(nèi)成品油最高零售均價6-9月累計上調(diào)2次、下調(diào)6次，折算后汽油累計下調(diào)1025元/噸，因此實際零售價格跌幅略大，6-9月期間煉廠生產(chǎn)端獲利相對較多。

對比去年同期數(shù)據(jù)，9月汽油供需差值較去年同期減少7.24%，總供應(yīng)量減少346.93萬噸，總需求量減少156.65萬噸。產(chǎn)量與期初庫存量同比跌幅均在8%左右，9月一次裝置檢修損失量與去年同期相比，不足去年9月的50%，由此可見，一次裝置產(chǎn)能利用率較去年高，低的是開工負荷率與產(chǎn)品收率。需求方面來看，燃油車消費不及去年水平，近一年單月需求數(shù)據(jù)始終在“漲后回落、跌后反彈”中反復(fù)震蕩。

預(yù)估10月，汽油供需差值或?qū)⒊址€(wěn)。10月國內(nèi)一次裝置檢修計劃將進一步減少，目前主營單位僅3家處于檢修期，一次裝置開工負荷率將繼續(xù)回升；獨立煉廠除3家企業(yè)因整合計劃關(guān)停一次裝置外，暫無其他一次裝置檢修，但如催化裂化等二次裝置有部分檢修計劃仍能導(dǎo)致汽油產(chǎn)量減少。四季度獨立煉廠原油配額緊張，受此影響開工負荷率預(yù)計將有所下滑，但主營單位裝置正常運行將補足這一部分?？紤]到10月份自然日多出一天，加上9月持續(xù)下跌的國際油價對10月將帶來滯后影響，煉廠利潤相對可觀，預(yù)計汽油產(chǎn)量將有小幅增長。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近月來出口量逐步增長，10月汽油出口量或?qū)⒗^續(xù)增加，綜合判斷汽油庫存下月存在小幅回落可能。10月國慶小長假對下游備貨帶來的利好出盡，備貨需求會相應(yīng)減少，從終端需求來看，國內(nèi)多地氣溫降低對汽油消費將帶來利空影響，燃油車出行受到約束，預(yù)計汽油消費量將繼續(xù)回落。10月份汽油供需都存在減少預(yù)期，預(yù)計供需差值會有持穩(wěn)表現(xiàn)。

9月份柴油供需差值環(huán)比減少2.56%。國內(nèi)柴油供應(yīng)、需求均減少，總供應(yīng)量減少103.12萬噸，總需求量減少9.02萬噸。9月柴油產(chǎn)量較8月減少14.3萬噸，其中主營單位增加5.94萬噸，獨立煉廠減少20.24萬噸，主營單位、獨立煉廠一次裝置開工負荷率則是分別上漲3.84%、3.24%，柴油產(chǎn)量的減少主要原因歸結(jié)于二次裝置降負荷或停工，以及減油增化。9月柴油期初庫存量較8月減少117.65萬噸，國內(nèi)商業(yè)庫存基數(shù)較大，3.11%的環(huán)比下降力度在近期的市場背景下已屬強力，9月生產(chǎn)端產(chǎn)出減少，加強了去庫存力度。柴油需求進入秋季需求高峰，但消費情況表現(xiàn)不佳，結(jié)合價格來看，9月實際批發(fā)均價與實際零售均價均上漲，需求高峰期開始前，下游貿(mào)易商及終端已在8月“相對低價”下提前囤貨，導(dǎo)致消費端在9月主要以消耗囤貨為主，當(dāng)月需求則比較平淡。

從柴油價格來看，9月柴油批零價差進一步縮小，月度平均批零價差縮小至205元/噸。實際批發(fā)均價與實際零售均價環(huán)比分別上漲5.24%、1.59%，且均符合與柴油供需差值的反向聯(lián)動規(guī)律。理論上來看9月煉廠加工利潤可觀，且隨著獨立煉廠原料緊張、產(chǎn)出減少，支撐實際批發(fā)價格上漲，零售端盈利空間被壓縮。

對比3個月前數(shù)據(jù)，9月柴油供需差值較2022年6月減少4.94%，總供應(yīng)量增加2萬噸，總需求量增加187萬噸。柴油供應(yīng)端近三個月經(jīng)歷上漲再回落的波動，從結(jié)果上看9月較6月數(shù)據(jù)小幅變動。6月國內(nèi)柴油需求量為年內(nèi)次低值，傳統(tǒng)消費淡季與高溫天氣共同導(dǎo)致下游需求疲軟，同時“雪上加霜”的是，上半年成品油限價多番上調(diào)帶動零售價格水漲船高，消費端面對柴油高價也只能望而興嘆。6-9月，隨著柴油零售價格從高位跌落，下游也開始為即將到來的旺季做囤貨準(zhǔn)備，需求量提升。較3個月前，9月國內(nèi)柴油實際零售均價下滑8.76%，國內(nèi)原油月均價3個月下滑1140元/噸，前期零售端的獲利空間目前轉(zhuǎn)移至生產(chǎn)端，9月實際批發(fā)價格較3個月前上漲2.16%。

對比去年同期數(shù)據(jù)，9月柴油供需差值較去年同期增加9.02%，總供應(yīng)量、總需求量分別增加324.57萬噸、28.66萬噸，幅度分別為6.53%、1.70%，供應(yīng)增幅高出需求增幅4.83個百分點。一年間柴油供應(yīng)量的增加主要來自于商業(yè)庫存的“堆砌”，9月柴油期初庫存量較去年同期增加338.8萬噸，產(chǎn)量則減少38.31萬噸，2022年以來煉廠減油增化和降低開工負荷率，已從生產(chǎn)源頭有效控制柴油產(chǎn)出，庫存量仍大幅增長，柴油下游需求薄弱可見一斑。高價對于需求的抑制也起到重要作用，9月國內(nèi)原油月均價同比增長29.97%，成本向下傳導(dǎo)，柴油實際批發(fā)均價與實際零售均價同比分別增長31.99%、21.57%。

預(yù)估10月，柴油供需差值或?qū)⑿》磸棥Ｉa(chǎn)端煉廠檢修減少，盡管獨立煉廠受原料影響或?qū)⒔档烷_工負荷率，但主營方面將相應(yīng)補充供應(yīng)。另外，2022年前三季度國內(nèi)一次裝置累計檢修損失量較去年同期增加6.26%，其中主營單位同比增加3.27%，因此卓創(chuàng)資訊認為，生產(chǎn)企業(yè)尤其是主營單位，在今年四季度會以完成年度計劃為目的，適度提高負荷增加產(chǎn)出，且四季度前期增產(chǎn)力度或?qū)⒋笥谀昴?，預(yù)計10月柴油產(chǎn)量將有所提升。從需求端來看，農(nóng)忙高峰已過，工礦、基建需求相對穩(wěn)定，物流需求或有所放緩，預(yù)計10月柴油需求將較9月小幅下滑。需求表現(xiàn)不足，商業(yè)庫存或在當(dāng)前水平小幅震蕩，但近月來柴油出口量增加，或能適度緩解總供應(yīng)量增長的壓力。總結(jié)來看，供應(yīng)增長、需求減弱，預(yù)計10月柴油供需差值將小幅反彈。