[導(dǎo)語] 虎年伊始，中國成品油市場價格推漲不斷。伴隨著油價漲至高位，批零價差逐步收窄，市場需警惕后期汽、柴油走勢分化。

春節(jié)假期期間，國內(nèi)主營單位直批環(huán)節(jié)基本處于停滯狀態(tài)，地方煉廠為代表的成品油貿(mào)易環(huán)節(jié)尚有一定活躍度。假期期間地?zé)拸S家積極上推油價，累計漲幅多超600元/噸。節(jié)后，主營單位隨即發(fā)力，成品油價格尤其是汽油價格均明顯推漲，頗有虎虎生威之勢。

全國主營單位成品油波動區(qū)間對比表

單位：元/噸

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月7-8日兩個工作日內(nèi)，國內(nèi)主營單位92#汽油價格累計上推空間多在300-600元/噸，柴油累計上推空間偏窄，且8日華北、華東、華南大區(qū)部分主營柴油價格漲后回落，漲跌互抵后，與節(jié)前相比多上推100-300元/噸。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，國內(nèi)主營單位92#汽油車提批發(fā)均價為9524元/噸，均價較節(jié)前最后一個工作日，即1月30日上漲489元/噸，漲幅為5.4%；主營單位0#柴油車提批發(fā)均價為7995元/噸，均價較節(jié)前上漲135元/噸，漲幅為1.7%。

卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，影響節(jié)后成品油市場上推的主要因素有以下幾點(diǎn)：

歐美國際原油期貨雙雙突破90美元/桶提供心理支撐

在春節(jié)假期的5個收盤日中，國際油價有4個工作日均錄得上漲，布倫特與WTI結(jié)算價先后突破90美元/桶。這為節(jié)后成品油市場價格上推奠定了良好的心理支撐。

煉廠開工負(fù)荷維持低位，原油加工量下滑

卓創(chuàng)資訊主營煉廠開工負(fù)荷模型顯示，截至2022年1月27日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為74.78%，較1月中旬下跌2.06個百分點(diǎn)；截至1月26日，山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開工負(fù)荷60.65%，環(huán)比下滑2.69個百分點(diǎn)。春節(jié)期間煉廠開工負(fù)荷雖平穩(wěn)運(yùn)行，暫無進(jìn)入檢修的廠家，但2月由于自然日偏少，消息面顯示兩大煉廠2月計劃原油加工量環(huán)比均出現(xiàn)下滑，或存5.5%-6%的跌幅空間，因此市場存在汽、柴油供應(yīng)量下降的預(yù)期。

節(jié)后終端加油站業(yè)者階段性入場補(bǔ)貨，釋放需求向好信號

從汽油的傳統(tǒng)消費(fèi)特性出發(fā)，春節(jié)期間走親訪友出行活躍度增強(qiáng)，加油站庫存多穩(wěn)步消化，節(jié)后多是市場入場補(bǔ)貨時期，釋放了較好的需求信號。柴油方面，春節(jié)期間部分物流單位仍維持開工狀態(tài)，不過工礦、基建類工程用油依舊未得到明顯恢復(fù)，故柴油漲幅較小，此外，國內(nèi)不乏主營單位直批環(huán)節(jié)油價逼近最高批發(fā)限價，主流差距區(qū)間在50-200元/噸，同樣是抑制柴油漲幅的因素。

部分地區(qū)資源到位仍不充足

春節(jié)前西南及華南地區(qū)偏緊，這一狀態(tài)在節(jié)后仍未得到有效緩解，四川、重慶汽油資源仍不充足，廣東、福建少數(shù)單位配置資源及外采資源暫時未到位，因此在需求預(yù)期支撐下，區(qū)域內(nèi)上推動作明顯，并對周邊省份產(chǎn)生輻射帶動作用。

　　“買漲不買跌”營銷心理影響

2月春節(jié)假期影響工作日偏少，但主營單位依舊面臨銷售任務(wù)的壓力。歷來大宗商品現(xiàn)貨參與者易受“買漲不買跌”心態(tài)影響，且價格提升同樣對提高營業(yè)利潤有利。正如在節(jié)前中石化公布的2021年年度業(yè)績預(yù)增公告中顯示，國際原油價格同比大幅增長，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，石油石化產(chǎn)品需求回暖，2021年度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加人民幣340億元到400億元，同比增加約103%到122%。

后期市場預(yù)測：

虎年開端，市場易漲難跌市場心態(tài)明顯，“高開”格局確立。不過卓創(chuàng)資訊分析認(rèn)為，市場需注意汽油推漲的延續(xù)性，以及后期汽、柴油的潛在分化走勢。影響因素如下：

7年來新高，95美元/桶壓力位不容小覷

2月7日收盤，WTI原油期貨歷經(jīng)連續(xù)五個交易日上漲后，迎來2014年9月份以來最高。與此同時以烏克蘭為代表的地緣因素對原油影響或減弱，風(fēng)險溢價有望消退；美伊核談判偏向利好，或?qū)е旅绹∠麑σ潦弯N售的制裁，伊在石油層面的地位不言而喻，抵消了對供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。95美元/桶仍是一個壓力位，市場或需要新的刺激因素提振，目前市場略顯疲軟。

汽油補(bǔ)貨周期逐步結(jié)束，后續(xù)需求支撐性不強(qiáng)

卓創(chuàng)資訊市場跟蹤顯示，下周開始終端汽油補(bǔ)貨周期或逐步接近尾聲，此外近兩日由于批發(fā)環(huán)節(jié)油價推漲節(jié)奏較快，推漲空間大，汽油批零價差明顯收窄。

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，國內(nèi)主營92#汽油批零價差均值已不足千元，僅為614元/噸；柴油批零價差均值為545元。這意味著終端加油站的毛利潤快速收窄，雖然本輪成品油零售限價仍舊是上調(diào)預(yù)期，但調(diào)整時間節(jié)點(diǎn)在2月17日24時。

此外，春節(jié)前的補(bǔ)貨周期中，多數(shù)業(yè)者延長備貨時間至2月中下旬，故目前市場仍有一定庫存，當(dāng)下業(yè)者補(bǔ)庫積極性較小，后續(xù)需求略顯不足，或?qū)笃谄蛢r格繼續(xù)上推產(chǎn)生一定阻力，因此針對于汽油謹(jǐn)慎繼續(xù)看多。

柴油需求尚未恢復(fù)，靜待元宵節(jié)前后市場回暖

受到氣溫偏低影響，國內(nèi)工程類仍未得到有效恢復(fù)，柴油尚且處于“休眠期”。元宵節(jié)前后，基建類市場開工率或有明顯提升，未來3月份 “三八節(jié)”及“3.15”電商均將進(jìn)行促銷活動，利好物流業(yè)用油需求，“立春”后國內(nèi)春耕的柴油需求也將逐步提升。而疊加前文提到的原油加工量及成品油產(chǎn)量減少的預(yù)期，供應(yīng)量偏低，但需求量有望恢復(fù)，因此不排除后期柴油價格回暖的可能。